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? ? 一、垃圾焚燒的概況
? ? 垃圾焚燒即通過(guò)適當的熱分解、燃燒、熔融等反應，使垃圾經(jīng)過(guò)高溫下的氧化進(jìn)行減容，成為殘渣或者熔融固體物質(zhì)的過(guò)程。
? ? 垃圾焚燒是一種較古老的傳統的處理垃圾的方法，由于垃圾用焚燒法處理后，減量化效果顯著(zhù)，節省用地，還可消滅各種病原體，將有毒有害物質(zhì)轉化為無(wú)害物，故垃圾焚燒法已成為城市垃圾處理的主要方法之一?，F代的垃圾焚燒爐皆配有良好的煙塵凈化裝置，減輕對大氣的污染。
? ? 年初至今，申萬(wàn)環(huán)保指數下跌49.1%，跑輸上證綜指26.9個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng )業(yè)板指21.2個(gè)百分點(diǎn)，在所有申萬(wàn)行業(yè)中跌幅居前，申萬(wàn)環(huán)保板塊PE（TTM）今年以來(lái)持續下滑。
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環(huán)保行業(yè)PE（TTM）圖
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? ? 我國城鎮生活垃圾處理主要是衛生填埋和焚燒兩種。衛生填埋是我國目前主要的垃圾處理方式，根據垃圾自然降解原理，采用嚴格的科學(xué)管理手段，使垃圾不對周?chē)h(huán)境造成污染的綜合性方法，優(yōu)點(diǎn)是技術(shù)成熟、投資成本低、對垃圾要求低；缺點(diǎn)是占用土地面積較大，且可能發(fā)生滲漏，造成二次污染。垃圾焚燒是指將垃圾置于850攝氏度以上高溫環(huán)境中，使垃圾中的活性成分經(jīng)過(guò)氧化轉化成性質(zhì)穩定的殘渣，釋放熱量并用于供熱及發(fā)電，優(yōu)點(diǎn)是能量利用效率高、對環(huán)境造成影響小、占地面積??；缺點(diǎn)是初期投資大、技術(shù)要求較高。
? ? 隨著(zhù)城鎮化率水平的提升，我國城市生活垃圾量穩步增加。對比發(fā)達國家，我國城鎮化率仍有較大的差距。2017年我國城鎮化率僅為58.52%，與發(fā)達國家普遍80%以上的城鎮化率相比，提高空間較大。
? ? 伴隨經(jīng)濟發(fā)展以及居民生活水平的提升，城鎮人均產(chǎn)生垃圾量也將隨之提升。若按照2020年城鎮化率達到60%、城鎮人均1.2千克/天的垃圾產(chǎn)生量計算，中國的城鎮垃圾量將達到34000萬(wàn)噸/年。若按未來(lái)城鎮化率達到80%、城鎮人均1.2千克/天的垃圾產(chǎn)生量計算，未來(lái)中國城鎮垃圾量將達到45000萬(wàn)噸/年。就當前而言，我國城鎮垃圾無(wú)害化處理率超過(guò)95%，絕對量持續增長(cháng)。
? ? 二、我國垃圾焚燒發(fā)展現狀
? ? 2018年2月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《農村人居環(huán)境整治三年行動(dòng)方案》，對東部地區農村提出“基本實(shí)現農村生活垃圾處置體系全覆蓋”的目標，對中西部地區農村提出現“力爭實(shí)現90%左右的村莊生活垃圾得到治理”的目標。
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調整后環(huán)保板塊2014Q3-2018Q3營(yíng)業(yè)收入
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? ? 農村的垃圾產(chǎn)生規模和人均垃圾產(chǎn)生量遠遠偏低，雖然存在鄉村人口萎縮的情況，但由于農村地區垃圾收集、處置率存在較大的提高空間，依靠對未處理的垃圾存量的消化和擴大處理覆蓋，未來(lái)農村垃圾處理規模的擴張可期。
? ? 我國垃圾焚燒在無(wú)害化處置中的占比為31%，填埋仍是主要的垃圾處理方式，垃圾焚燒行業(yè)仍有發(fā)展空間，行業(yè)集中度相對較高，競爭格局趨于穩定。
? ? 2017年垃圾焚燒發(fā)電現金收入比101.55%，高于其他細分行業(yè)，表現出運營(yíng)類(lèi)業(yè)務(wù)良好的現金流情況。
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垃圾焚燒毛利率僅次于監測行業(yè)圖
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環(huán)保細分行業(yè)中垃圾焚燒凈利率最高圖
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垃圾焚燒行業(yè)現金收入比最高圖
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垃圾焚燒行業(yè)資產(chǎn)負債率處于中等水平圖
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無(wú)害化處置仍以填埋為主（單位：萬(wàn)噸）
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? ? 三、我國垃圾焚燒行業(yè)競爭格局
? ? 垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)拓展迅速，龍頭并起。隨著(zhù)行業(yè)規范趨嚴，逐漸淘汰落后產(chǎn)能，龍頭集中趨勢有望繼續加強，基本奠定國內行業(yè)競爭格局，但受制于地域分布等原因，行業(yè)集中度總體偏低。
? ? 隨著(zhù)垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)、行業(yè)規范趨嚴、龍頭企業(yè)在運營(yíng)能力和項目經(jīng)驗等方面的競爭優(yōu)勢凸顯，行業(yè)競爭格局清晰，龍頭集中趨勢不斷加強。
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垃圾焚燒行業(yè)集中度仍有望提高圖
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生活垃圾焚燒無(wú)害化處理能力（萬(wàn)噸/日）圖
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垃圾焚燒上市公司產(chǎn)能利用率比較圖
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? ? 四、焚燒垃圾行業(yè)的未來(lái)趨勢
? ? 按照2020年農村人口占總人口的40%、農村人均0.35千克/天的垃圾產(chǎn)生量計算，農村地區在2020年產(chǎn)生垃圾的量為7000萬(wàn)噸/年。按照規劃完成對農村地區90%垃圾的處理計算，農村地區共需要6300萬(wàn)噸垃圾處理規模，對比而言，需要補充1800萬(wàn)噸的垃圾處置能力，這部分欠缺將可通過(guò)城鄉垃圾處理資源的合理調配完成覆蓋。農村地區常年堆存未處理的垃圾則可作為補充，提高垃圾處置設施利用效率。
? ? “十三五”全國城鎮生活垃圾無(wú)害化處理設施建設規劃》提出，到2020年全國垃圾焚燒處理能力達到59.14萬(wàn)噸/日，占無(wú)害化處理能力的比例達到54%。
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生活垃圾焚燒無(wú)害化處理能力及預測圖（萬(wàn)噸/日）
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2020年生活垃圾無(wú)害化處理產(chǎn)能規劃預測圖（萬(wàn)噸/日）
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